唯一记忆

昨天的天空灰蒙蒙的，应该说黄蒙蒙的更贴切，这是浮尘，其实就是轻度的沙尘暴。而今天又刮起了大风，看样子足有5、6级的样子，浮尘是没有了，但大风卷起的沙尘也同样了得。哎！北方四、五月份的天气就是这样。

本人极讨厌大风和沙尘，然而春未夏初的北方大部分地区就是这样，没办法！希望开奥运的时候别有这天气就行了，要不然真没面子了。

感冒仍在进行中，因为总流鼻涕，以至于鼻子周围又红又疼。总结一下就是：得什么病都不好受！

昨天一早醒来，顿感浑身不适，嗓子发痒，还不停的打喷嚏，并且一边鼻子宣布罢工，不过另一边大有灾区解放军的精神，依然坚守着阵地。

综合分析，这就是传说中的感冒。   

昨晚回家，吃过饭后给自己配了一付猛药，想一战而胜。但通过今天来看，应该是没起多大作用，并且好象有加重的迹象。因为今天开始鼻涕，还大有风流直下三千尺的风范。

哎！真TMD难受！！！

今天回家，吃过晚饭，我妈拿来体温表让我量下体温，一边量着体温一边心里在想，感冒这病怎么就不能终身免疫的呢，其它疾病得了一次治好后，复发的可能性一般不大，就单单这感冒，一年找来你一次那算是好的，你就一边偷着乐去吧。

医学如此发达，怎么就没有一家医学科研单位来研究一下感冒的疫苗！我若是研究出来感冒疫苗，诺贝尔医学奖就是我的了！然后申请专利，建厂量化生产，成品一支卖他1000块不算贵吧？！那么全中国一人一支，哎呀！不得了啊！！！对了，四川灾区就免费了。

那如果全世界一人一支，呜灰呀！我发大了！！！然后是股票上市，股价天天飞涨…

“时间到了，把体温表给我看看”。正在我描绘未来美好蓝图时，我妈跟我要体温表，她老人家看后忙说：儿子你发烧了！

CCTV《中国财经报道》：
    一排排的帐篷，袅袅炊烟。在美国加州安大略市市郊现在有一座“帐篷城”，这座“帐篷城”坐落在一块荒地上，飞机和火车不时呼啸而过。您可别以为这是在拍电影，这些帐篷里面住满了失去房屋的家庭。去年7月，第一批大约有20人在这里搭起了帐篷；现在，已经增加到了200多人。天气一天比一天寒冷，食物越来越缺乏，住在这里的居民们全都被笼罩在一种不安的气氛当中。

而就在不远的地方，却有一排排整洁漂亮的住宅空着没人住，尽管地产商把价格一降再降，还是没有人买得起。

对于我们来说，刚才的情形只是在描写大萧条时期的电影和小说中才能看到的场景。而现在由于交不起每个月的房贷“按揭”，美国越来越多的家庭不得不面临无家可归。

如今的世界就是个地球村，村东头老王家修电线，村西头老李家就得跟着停电。席卷美国的一次关于房屋贷款的金融危机，就像一场飓风，影响着全球的经济走势，现在国内的黄金价格和汽油价格居高不下，您可能想不到，这都跟美国的“次贷飓风”脱不了干系。次贷，次贷，说白了就是向收入比较少的人提供的贷款。这些贷款怎么了？为什么能掀起这么大的风波，甚至影响到了我们的生活呢？我们先到美国著名的金融中心——华尔街一探究竟。

一、 “次贷飓风”席卷华尔街

2008年，3月17号，星期一，位于纽约麦迪逊大道贝尔斯登总部大楼大门紧闭。门玻璃上不知什么时候被贴上了一张2美元的钞票，那是好事者送给贝尔斯登的一份带有讽刺意味的礼物。

两美元，在美国的快餐店可以买到一个汉堡，可以买四份报纸，如今还可以买到一股贝尔斯登股票。而在一年前，作为炙手可热的金融股，贝尔斯登每股价格曾经一度高达170美元。

投资理财网摩特利福尔高级分析师蒂姆·哈桑：“贝尔斯登这样垮掉令人难以置信。这是一家有名的金融机构。这次收购要不就是摩根大通历史上最棒的交易，要不就是最终发现贝尔斯登的资产负债表上‘地雷’太多、其实一钱不值呢。”

对此，英国《卫报》不无遗憾地评论道，“华尔街的一个传奇结束了”。

贝尔斯登，美国第五大投资银行，第二大债券承销商，一个有着85年历史的资深金融机构，即使在1929年的股灾中，也坚持不裁员，2007年被美国《财富》杂志评为最受人尊敬的券商。但在不到72小时时间内，这个庞然大物却走到了崩溃的边缘。

     此前的72小时，贝尔斯登突然宣布，公司资金状况在过去24小时“急剧恶化”，美联储和摩根大通将对其进行紧急融资援助。当天，贝尔斯登的股价暴跌47%。

     随后的两天恰逢周末，贝尔斯登的高层员工被召集到总部大楼召开紧急会议，他们被告知要带好正在交易的单据和所有客户的名单。

     17号，一枚重磅炸弹扔出。摩根大通宣布以每股2美元的低价收购贝尔斯登。

     从去年1月到今年三月，14个月的时间，贝尔斯登的股票价格从每股170美元跌落到2美元！众多投资者损失惨重。

     英国亿万富翁乔·刘易斯对此最为不满，去年9月，他在100美元价位买进贝尔斯登7%的股票。按目前收购价，他的财富损失将近10亿美元。

     曾经在债券市场上风光一时的贝尔斯登，到底是被什么打翻在地呢？答案就是------席卷全球的次贷飓风。

     纽约市民：“我想还会有更多的坏消息公布。”

     从去年以来，源自美国的次贷危机已先后引发了“黑色星期二”、“黑色星期五”等多轮全球范围内大幅股市下跌，根据统计，几次股市下跌已引起了美国超过2万亿美元的股票价值缩水。

     更糟糕的是，这次调整已经扩展成一场全球性的寒流，日本、韩国、新加坡、香港股市都遭受重创，市场中充满了恐慌情绪。中国A股市场的一路走低，也少不了次贷飓风的影响。一些面向海外股市的QDII基金损失严重，许多投资者不得不忍痛割肉，一款名为“港基直通车”的QDII产品突然清盘，所有购买了这款产品的投资者在没到期的情况下突然被告知将承担超过50%的损失，国内投资者也直接感受到了次贷的威力。

     几个月前，中信证券还和贝尔斯登亲密接触，但听到它因为次贷危机面临破产的消息，及时中止了和贝尔斯登的合作。由于贝尔斯登旗下的两支对冲基金主要做次级贷的衍生品交易。因此随着次贷危机逐步加深、影响扩大，贝尔斯登在短短72小时内砰然倒塌。次级贷的杀伤力为什么这么大？这场风暴影响到的仅仅是华尔街吗？它跟通货膨胀有什么样的关系？带着这些问号，我们决定利用电子邮件对全球顶级的经济学家和美国的普通民众进行一次特别的调查。

 
                              二、 一个调查 两种答案

     我们给世界上几十位著名的学者和财经大家发出了邮件，希望他们能回答我们的问题。
     1 您认为美国的次贷危机严重吗？为什么？
     2 您认为美国的经济正在衰退吗？
     3 您对未来一段时期内美国经济形势的判断是什么？
     4 您居在哪个城市？您所在城市的房价有什么变化？
     5 您认为目前美国的经济状况对全球经济，尤其中国经济会产生哪些影响？
     不久，诺贝尔经济学奖获得者斯蒂格利茨和摩根斯坦利亚洲区董事长史蒂夫罗奇率先回复，他们马上就要到中国，到时可以做一个面对面的交流。
     3月22日。北京钓鱼台国宾馆。中国发展高层论坛2008年会，我们见到了这两位被访者。
     美国著名经济学家约瑟夫·斯蒂格利茨，美国哥伦比亚大学教授，诺贝尔经济学奖获得者，曾经担任世界银行首席经济学家和前美国总统克林顿经济顾问委员会主席，为美国总统的经济决策出谋划策。
     史蒂夫·罗奇，摩根士坦利亚洲区董事长，首席经济学家，以敢于直言对经济形势的判断而闻名。
     谈到美国经济的前途，这两位经济界名人不约而同的流露出了悲观的论调。
     美国著名经济学家约瑟夫·斯蒂格利茨：“美国是世界上最大的经济体，现在美国经济有一些严重的问题，它会造成全球性的影响。”
     摩根士坦利亚洲区董事长史蒂夫·罗奇：“我们在过去经历的泡沫，实际上比我们原来预想的还要严重。”
     4月25日，由美国纽约证券交易所、美国《董事会》杂志组织的美国上市公司董事代表团来到北京和上海证券交易所，此前，我们记者也曾和主办方邮件往来，希望了解美国上市公司的声音。我们发现，这个代表团的名单中很多都是上市公司的董事和出资人，也就是说，这些是真正的有钱人。
     查尔斯·诺斯基，微软，摩根斯坦利等三家大公司的董事，此前曾在多家公司担任首席会计师。
     吉姆·伯兰德，曾任多家公司董事，现为固特异轮胎橡胶公司董事。
     威廉姆·西德曼，美国CNBC电视台首席财经评论员，曾任前美国总统经济事务顾问，多次在CNBC对一些重大的经济事件进行评论。
    在对这三位进行调查采访时我们发现，针对美国出现的次级贷风波和未来的经济发展，他们表现出与斯蒂格利茨和罗奇完全相反的乐观态度。首先的焦点是，美国是否出现金融危机？
     斯蒂格利茨认为，美国次级债风波所带来的后期影响远比人们想象的要严重，已经出现了令人担忧的危机。因为明年预计会有220万美国人因为失去住房的抵押权而无家可归，而且还会有1400万美国家庭的住房贷款存在违约的风险。
     美国著名经济学家约瑟夫·斯蒂格利茨：“这对美国来说就是一场恶梦，不仅是经济问题，也是社会问题，如果200万人无家可归，这对他们的家庭来说是灾难，对社会来说也是灾难，如果再有1400万人失去房子，将是社会灾难。”
     摩根士坦利亚洲区董事长史蒂夫·罗奇：“这是一场严重的危机，可以说是自二战以来最严重的一场金融危机，不仅仅是次贷市场，抵押银行，投资银行，商业银行都受到了非常严重的冲击。”
     查尔斯·诺斯基：“我认为不应该称之为危机，不过是金融市场出现的一个问题，当然这还是影响了不少金融机构和购房人。”
     吉姆·伯兰德：“这是个严重问题，金融机构受损失，那些借贷的民众也受到了损失。”
     从2006年初现端倪，次贷风波并没有像人们预想的那样大事化小、小事化了，反而如打开的潘多拉魔盒，一发难收。漫天阴霾笼罩着美国经济，衰退，这个可怕的词开始不断出现在人们的心头。那么美国经济是否步入衰退？
     史蒂夫·罗奇：“美国经济正在因此陷入衰退,也将波及会波及世界其他国家。”
     美国著名经济学家约瑟夫·斯蒂格利茨：“我们现在仅仅是个开始，美国经济刚开始放慢，而且长期内都将严重放慢。”
     吉姆·伯兰德：“不，我不认为是衰退，我认为是大幅放缓，预计下半年就会有所好转。”
     威廉姆·西德曼：“关于衰退的定义是两季度连续负增长，我们还不算，经济增长还有强劲的一面，像石油，能源，食品，农业，出口增速都挺快，并不是所有的都在下降。”
     你看，同样是美国人，对自已身处的环境有着这样完全不同的看法。在这场次贷飓风的源头，人们同样感到扑朔迷离，连漩涡中的人都难知底细，那么次贷飓风到底是怎么一回事？它又怎么会引来这样一场轩然大波呢？

三、 祸起次级贷

     在美国，有相当数量的低收入者或者金融信用不高的人群。按照美国房屋贷款原来的严格审查程序，他们是不太可能获得购房贷款的。但美国银行家的胃口永远难以满足, 当大部分普通人的房地产按揭贷款资源开发殆尽后, 他们又将眼光盯上了这些根本不合格的贷款人。因为这也是一个巨大的市场，只要降低贷款的门槛，购房的需求就会释放出来。
     于是，现在美国的“住房按揭贷款”市场就分成了三个层次：
     优级贷款市场、准优级贷款市场和次级贷款（简称次贷或次级债）市场。
     优质贷款市场主要面向信用等级高、收入稳定可靠、债务负担合理的优良客户；次级贷款市场是针对信用分数低、收入证明缺失、负债较重的人群；而准优级贷款市场则主要面向介于二者之间的庞大灰色地带。
     从上世纪80年代开始，以房地美、房利美两家公司为代表的美国房屋信贷机构，开始了降低贷款门槛的行动，例如允许九成按揭甚至是“零首付”，可以前三年不还本，甚至利息也可以少付。次贷利率水平比正常抵押贷款利率要高出30%。为数众多的美国人于是大胆的借钱买房，而且把希望寄托在房价上涨上。 
     摩根士坦利亚洲区董事长史蒂夫·罗奇：“美国经济正在因此陷入衰退010904美国人借钱太多，存钱太少，二战后我们有7700万婴儿出生，他们马上就要退休了，没有储蓄就没法享受好的退休生活，借太多钱，过度消费，将使我们的经济长期陷入危险境地，这是个大错误。
     一直以来，那个关于美国老太太贷款买房和中国老太太攒钱买房的故事也曾影响了很多中国人的消费习惯，提前消费、提前享受一直被美国人津津乐道。那么现在，这个习惯给美国人带来什么样的麻烦呢？ 
     上世纪末期，美国经济的景气，似乎淹没了某些风险。进入21世纪后，次贷风行美国。尤其是在新经济泡沫破裂和“9·11”事件后，美国实行了宽松的货币政策，从2000年到2004年，连续25次降息，联邦基金利率从6.5%一路降到1%，并从2003年6月26日到2004年6月30日期间保持了一年多的时间。这一切如同为消费市场打了“激素”。
     利率低到了1%，贷款买房又无需担保、无需首付，而且房价一路攀升，巨大的诱惑驱使着美国人借钱买房。有数据显示，次贷发展最快的时期是2003~2006年，这几年恰恰是利率最低的一段时期。放贷机构坐收超常利润，贷款人赢得房产“升值”，——有人用 50万美元买了一套房子，2年后价格升到60万美元，贷款人将房子作为抵押再贷出钱，再买几处房子，坐收房地产价格上涨的渔利，一切感觉非常好。
     到2006年末，美国的次贷已经涉及到了500万个美国家庭，目前已知的次贷规模达到1.1万亿至1.2万亿美元。
    美国著名经济学家约瑟夫·斯蒂格利茨：“2007年之前的情况，我们都说，美国经济的增长模式是有错误的，也就是说房地产泡沫如果不提早消除，问题就会变得越来越大，现在这个问题已经非常深层次了，我们可以看到，这个问题是在逐步展开，就像火车不断行驶过程中的节拍一样。”
     正如斯蒂格利茨的比喻----美国的房地产泡沫在有节奏的越聚越多。
     在房地产市场日益火爆的情况下，大家都是抱着这样的想法-----只要房价一直上涨，即使自己偿还债务的能力出了问题，大家也可以立刻将房子卖掉归还贷款，狠狠赚上一笔。
     然而，梦想和现实总是有着无法跨越的距离。
     为防止市场消费过热，2005年到2006年，美联储先后加息17次，利率从1%提高到5.25%。由于利率传导到市场往往滞后一些，2006年美国次贷规模仍略有上升。但随后加息效应逐渐显现，房地产泡沫开始破灭，那套60万美元的房子又回到了50万，然后迅速跌到40万。
     史蒂夫·罗奇摩根士坦利亚洲区董事长：“美国房地产市场存在泡沫，我和大多数专家观点一样，房地产市场刚刚开始。向正常价位调整，房价现在在下降，但今后几年还将继续下降。”
     有些人本来就还不起贷款，只好让贷款公司收回房子，可收回的房子贷款公司不仅卖不掉，而且还不断贬值缩水，从2007年2月开始，房地美、房利美这些美国次级抵押贷款公司开始暴露出财务问题。
     如果只是美国的次级抵押贷款公司出了问题，并不一定导致一场牵动金融全局的次贷飓风，因为次贷本身的规模并不算大。据国际货币基金组织(IMF)的统计数据：美国次贷占美国整个房地产贷款的14.1%，大约在1.1万亿到1.2万亿美元，而其中的坏账，据高盛的测算是4000亿美元。2006年，美国的GDP为15万亿美元，这些坏账只占GDP的2%，那么美国经济的千里之堤，是怎么被这小小的次贷毁坏的呢？

四、 金融创新“猛于虎”

     华尔街有句名言： “如果要增加未来的现金流, 就把它做成证券。如果想经营风险，就把它也做成证券”。这句话的本质就是——只要能够透支的, 都可以在今天就想办法让它变成现金。
     按照这种理念，一批批 “有毒的垃圾”在包上所谓的“金融创新的华丽外衣”后，伴随着观众的尖叫和掌声，走到了华丽的舞台中央。
     房地美、房利美这些美国的抵押贷款公司，显然知道次级贷款高回报的背后就是高风险，为了躲开这些风险，在一群华尔街的金融高手的策划下，一些名为“金融创新”的次级债券被研制出来。华尔街一些从事高风险的投资银行一眼就看中了这些毒垃圾。当他们把这些垃圾债券用精美的礼品盒包装好, 扎上金丝带，巧舌如簧的亮出世界一流数学家设计的数学模型来证明风险几率极低时，来自全世界的投资基金、商业银行、保险公司被煽动的眼睛发亮，纷纷慷慨解囊。
     美国著名经济学家斯蒂格利茨：“次贷的问题在不断蔓延，这些次级贷款被包装成了，各种衍生金融产品。各种证券化产品，卖给了其他金融机构，所以次贷方面的问题，就会传导到这些金融机构，我们不知道，这个问题波及了多少公司，损失有多大。”
     像贝尔斯登这样的庞然大物就是这样买了巨额的次级债。让他们没有想到的是，不久之后，这些所谓的高回报债券就变成了垃圾。
    银河证券首席经济学家左晓蕾：“现在披露出来的信息就是说，这些信用问题已经扩大到了信用卡，因为有些人，信用卡是可以透支的，而且好几个月的透支，这些人支付不起房贷，他可能在信用卡里透支若干个月，然后美国信用卡制度也还有很多机制，可能会放大信用卡的违约的风险，所以现在比较担心，就是那一块大家怎么样，也是上万亿。如果那个问题又有了一个延续性的影响，就是次贷又延续到信用卡市场，甚至延续到汽车贷款的消费市场。”
    下面这张图表可以让我们更清楚的看一下美国次级债危机的扩展路线
     2000-2004年，美联储低利率政策刺激了房地产业发展，美国人的购房热情急升，次级房贷空前火爆。 由于这种贷款具有高风险性。随着美联储多次上调利率，次级房贷还款利率越来越高，贷款违约不断增多，全美多家次贷机构深陷坏帐危机。
     2007年3月13日，美国住房抵押贷款银行家协会公布的报告，次级房贷市场出现危机。消息传来，美国股市全面下挫。美国股市的恐慌很快波及欧洲、亚洲股市。
     2007年4月2日，美国最大次级债发行商新世纪公司申请破产保护，标志着美国次级房贷市场危机爆发。欧洲、日本央行纷纷向银行系统注资，加大救市力度 ，美国次级债危机的蝴蝶效应开始蔓延。
    次贷这个词，已经成为2007年，甚至更久以后，都让美国人头疼的字眼。一个蝴蝶在巴西轻拍翅膀，可以导致一个月后美国德克萨斯州的一场龙卷风，美国次级债危机的蝴蝶效应也是这样开始蔓延，我们在通过电子邮件进行的调查中发现，美国的普通老百姓切实感受到了次级贷给他们的生活带来的影响。

五、高物价让美国人变“抠”了

     记者给许多生活在美国的普通百姓同样发送了邮件，他们都接受了我们的调查，有些在美国生活的中国同胞还通过电话和网络视频接受了我们的访问。
     1． 您认为美国的次贷危机严重吗？对您的生活有哪些影响吗？ 
     2． 今年哪类商品的价格上涨对您的生活影响最大？
     3． 您是否在消减日常生活生活开支？
     4． 您居住在哪个城市？所在城市的房价有什么变化？
     5． 您目前最担心的问题是什么？
     通过调查我们发现，90%的美国被访者都认为次贷飓风对生活的影响比较严重。何莹莹，现在美国一家投资银行工作，因为每天出入华尔街，处在美国次贷的风暴中心，她深切体会到了这场飓风的杀伤力。
     何莹莹电话采访：“我这个隔壁的一个组是在支持衍生产品的交易。然后他 们给我们的反馈就是从去年年终开始吧，因为美国的次贷危急是去年2月份爆发的，然后他们组从去年 年终开始，他们组的交易量非常非常的波动，然后实际上是，市场的不稳定，然后经常就是说这 个月，然后有很多人买进，然后下个月有很多人卖出，基本上就是大家很没有信心。”
     现在比如说据我所知，就是美国的一些比较大的投资银行，比如说像高盛、摩根斯坦利、雷曼兄弟啊、美林啊他们现在都是削减开支，然后停止雇佣人手，因为 市场波动嘛。
     何莹莹本来打算今年再买套房子，可是发现美国的房价从今年开始不断下跌，她不得不重新考虑买房子的事儿。
     何莹莹电话采访：“我在一个叫做英弗朗斯的地方住了大概三年，这个地方呢，离纽约交通也比较方便，所以很多人也住在那，那个地方的房价，据我观察是差不多2005到2006年到顶了吧，然后到现在，基本上我们感觉是降了有20%左右，比如说两种典型的，一种是稍微好一点的，就是说一般双职工比较会买的，就是福利屋，福利家庭大概是2000平方英尺，比较典型的，也就是相当于180平方米左右，带一个花园，大概半英亩地左右吧，在比较好的区和好的学区，2006年基本上这样的房子会卖到60万左右，现在基本上都降到了50万左右了。
     “我感觉现在情况不是很好，还再往下走，就是市场上的卖的房子越来越多，然后我周围有一些朋友，要不然就是早买了的，近两年没有人敢下手，就是基本上都是在观望，因为房价还在降。”
     何莹莹告诉我们，如今除了美国纽约市中心的曼哈顿地区，周边的房价都在下跌，到处都可以看到售房的广告和空房子。
     颜俊晖，生活在美国中部的俄克拉荷马州的韬沙市，在俄克拉荷马州立大学教银行货币学和宏观经济学，她通过网络视频接受了我们的调查。
     颜俊晖：“我觉得就是从全美来讲，次贷危机还是非常严重的，对我本人而言，因为中西部啊房价的这个泡沫的成份比较少，就是说这次次贷危机也没有使这边的房子大贬值，但是你的确可以看到说，房价有所下降，或者来说呢，相对来讲，这个房市相对来说比较低迷，你可以看到这个房子在市场逗留的时间比较长，比如说你可以看到这个卖的房子它就很久还没有卖出去，比如说我们现在看房子，基本上就是我们看看吧，不知道这个房价会不会再往下跌，就想在观望态度，主要是这种感觉了。”
     前不久，一位朋友特意飞到美国去买了一套房子，说美国房价跌了，正是时候。可是就像投资股票一样，很难抄到底，他刚买完，房价又跌了，而且我们调查的多位被访者对美国的房价普遍看跌。
     房价跌了，物价却涨了不少，我们调查发现90%的美国人，感觉通货膨胀比较严重，70%的受访者表示今年他们家庭的日常开支比去年有所减少，一向喜欢划卡贷款消费的美国人变得抠门了。
     在美国生活了八年的刘德昆是一位热心的被访者，他在他美国的朋友圈子里为我们做了30份调查，在给记者的邮件中他这样说：“对我们日常生活影响最大的就是汽油和食品价格上涨，像汽油去年一加仑只有两美元，现在一加仑汽油要3.5